2016.3.16化肥行情

今天得的“果”是昨天種的“因”，化肥市場(chǎng)同樣遵循這一規(guī)律，因此筆者對(duì)今春磷肥的分析需要從前兩年開始。因磷肥品種較多，筆者選取最具有代表性的二銨來(lái)展開。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2015年全國(guó)磷肥折純產(chǎn)量2026萬(wàn)噸，比2014年增加了11.4%。2015年，以二銨為代表的磷肥1-10月份不懼其它大宗商品價(jià)格的大跌，價(jià)格一直堅(jiān)挺，出口基本維持在FOB440美元/噸，過(guò)剩的產(chǎn)量被出口消化：2015年中國(guó)共出口二銨802萬(wàn)噸，比2014年增長(zhǎng)了64.3%。在驚艷的同時(shí)，危機(jī)已經(jīng)來(lái)臨，從去年10月份開始，在不到5個(gè)月的時(shí)間里，二銨的出口價(jià)格已經(jīng)降到了現(xiàn)在的FOB350美元/噸，大幅下降了90美元/噸。同樣的大宗商品環(huán)境，同樣的出口政策，為什么今年同去年冰火兩重天呢?

全球磷肥也是產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，之所以2015年一枝獨(dú)秀是得益于2013年下半年至2014年上半年的全球磷肥完成了去庫(kù)存化過(guò)程。2014年下半年開始，全球進(jìn)入了磷肥的補(bǔ)庫(kù)存階段，價(jià)格大漲，一旦補(bǔ)庫(kù)存結(jié)束，必然陷入大跌的境地。本來(lái)補(bǔ)庫(kù)存的周期應(yīng)該在去年的8月份結(jié)束，但因中國(guó)宣布化肥恢復(fù)征收增值稅，使得國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)都判斷會(huì)推高全球磷肥第一出口大國(guó)——中國(guó)的磷肥價(jià)格，從而加大了補(bǔ)貨力度，繼續(xù)維持著磷肥市場(chǎng)虛假的繁榮，大大透支了后期的磷肥消費(fèi)。后面的情況相信大家已經(jīng)看到：9月1號(hào)開征增值稅后，國(guó)內(nèi)企業(yè)幾乎沒有新的訂單;國(guó)際市場(chǎng)上，印度去年共進(jìn)口了中國(guó)二銨387萬(wàn)噸，占中國(guó)全年出口量的一半，占印度全年進(jìn)口量的63%，至今年1月上旬，印度國(guó)內(nèi)二銨庫(kù)存高達(dá)200萬(wàn)噸，使得印度的磷肥進(jìn)口基本處于停滯階段，而印度僅僅是全球磷肥市場(chǎng)高庫(kù)存的一個(gè)縮影。

基于以上的分析，筆者對(duì)2016年上半年磷肥市場(chǎng)的結(jié)論是進(jìn)入了去庫(kù)存化的周期，價(jià)格將維持低位。考慮到全球磷肥產(chǎn)能過(guò)剩，這輪去庫(kù)存化的周期必然會(huì)相伴著去產(chǎn)能化的實(shí)現(xiàn)。另外值得關(guān)注的幾點(diǎn)是：由于增值稅的影響，使得去庫(kù)存化的周期往后推了兩個(gè)月以上，因此去庫(kù)存化周期的完成也會(huì)相應(yīng)延長(zhǎng);前一輪磷肥價(jià)格的下跌是在2013年5月份中國(guó)的零關(guān)稅出口窗口期，而這輪下跌對(duì)應(yīng)的是中國(guó)二銨100元/噸的出口關(guān)稅和13%的增值稅，因此中國(guó)磷肥出口的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)大大折扣，預(yù)計(jì)去產(chǎn)能化主要在中國(guó)發(fā)生，除非中國(guó)采取降低出口關(guān)稅的措施;磷肥以礦肥一體化的企業(yè)為主，一旦肥料生產(chǎn)停止，就會(huì)造成磷礦的關(guān)門，失業(yè)人數(shù)增加，從而提高了停產(chǎn)的成本，因此礦肥一體化企業(yè)不會(huì)輕易停產(chǎn)，使得去庫(kù)存化和去產(chǎn)能化的時(shí)間更長(zhǎng)。

目前二銨價(jià)格國(guó)內(nèi)和出口差距明顯：出口價(jià)格僅相當(dāng)于出廠價(jià)格2000元/噸，而內(nèi)銷出廠價(jià)格維持在2250元/噸以上。僅從國(guó)家利益的角度考慮，似乎應(yīng)該國(guó)內(nèi)低、出口高，但這很難做到，主要有以下幾個(gè)方面的原因：一、所有的化肥生產(chǎn)企業(yè)都一樣，本地市場(chǎng)定價(jià)高，外發(fā)的定價(jià)低，本地市場(chǎng)是廠家的主要利潤(rùn)來(lái)源，外地作為“泄洪區(qū)”，國(guó)際市場(chǎng)即是國(guó)內(nèi)磷肥的“泄洪區(qū)”;二、國(guó)內(nèi)的磷肥消費(fèi)具有品牌忠誠(chéng)度，從而能產(chǎn)生溢價(jià)，出口市場(chǎng)只認(rèn)含量，不認(rèn)品牌;三、生產(chǎn)企業(yè)相對(duì)于國(guó)內(nèi)流通企業(yè)處于強(qiáng)勢(shì)，相對(duì)于國(guó)際貿(mào)易商處于弱勢(shì)，生產(chǎn)企業(yè)的討價(jià)還價(jià)能力內(nèi)強(qiáng)外弱;四、相對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)的買斷，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)通過(guò)保底、暫定價(jià)等措施模糊了價(jià)格。正是基于以上幾點(diǎn)原因，確實(shí)維持了當(dāng)前二銨內(nèi)外銷的價(jià)差，但問題是在內(nèi)外銷差距如此之大的情況下，企業(yè)出口的積極性必然降低，使得更多的資源投放國(guó)內(nèi)，而國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)容量又不足，一旦到季節(jié)尾聲，必然會(huì)出現(xiàn)拋貨現(xiàn)象，價(jià)格甚至可能會(huì)低于出口。

綜上，全球磷肥正處于去產(chǎn)能化和去庫(kù)存化的雙重階段，春季價(jià)格仍將處于下行或低位徘徊階段，內(nèi)外銷價(jià)差將在消費(fèi)季節(jié)的尾聲消除。