被索債34億元，經(jīng)營(yíng)慘淡，這家大型肥企面臨破產(chǎn)危機(jī)！

債務(wù)高達(dá)34億元！昨日（1月20日）國(guó)內(nèi)老牌化肥企業(yè)--四川瀘天化股份有限（下稱“瀘天化”）的一紙公告引發(fā)行業(yè)震動(dòng)：截止目前，已處于破產(chǎn)重整階段的瀘天化及其控股股東接到92 家債權(quán)人共計(jì)34億余元的債務(wù)訴求。

資料顯示，瀘天化于1998年經(jīng)四川省人民政府批準(zhǔn)募集設(shè)立，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括尿素、復(fù)合肥等化肥類產(chǎn)品，曾被稱為“中國(guó)現(xiàn)代尿素工業(yè)搖籃”。

這樣一家大型化肥企業(yè)，是面臨怎樣的困境而選擇了“破產(chǎn)重整”？

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整體負(fù)債超過73億元

瀘天化是國(guó)內(nèi)老牌大型化肥、化工產(chǎn)品生產(chǎn)商，也是我國(guó)四川地區(qū)規(guī)模、體量都位居前列的化肥化工企業(yè)，該公司在1999年正式登陸深交所，是當(dāng)時(shí)國(guó)有企業(yè)上市的典型。

近幾年來，受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、國(guó)內(nèi)煤炭、天然氣產(chǎn)品供應(yīng)等諸多因素影響，瀘天化在2016年虧損近7億元，其資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，時(shí)有資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)。

2017年以來，化肥行業(yè)供給側(cè)改革的推進(jìn)以及日趨嚴(yán)格的環(huán)保監(jiān)管加快了行業(yè)產(chǎn)能淘汰的力度，提升了行業(yè)的進(jìn)入壁壘。與2016年同期相比，2017年我國(guó)化肥行業(yè)整體盈利出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，化肥行業(yè)呈現(xiàn)出底部復(fù)蘇跡象。

從2017年中報(bào)及三季報(bào)披露來看，瀘天化與去年同期相比大幅度減虧，但由于總體債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，2017年內(nèi)仍很難實(shí)現(xiàn)盈利。

目前，瀘天化整體負(fù)債73.27億元，應(yīng)付款項(xiàng)接近60億元，且主要是銀行債務(wù)，每年需要支付大量的財(cái)務(wù)費(fèi)用。若銀行的債務(wù)不能解決，瀘天化主業(yè)可能難以支撐業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，反而會(huì)被財(cái)務(wù)費(fèi)用吞噬大量的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

瀘天化自2016年12月與銀行一道啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，希望通過資產(chǎn)重組與債轉(zhuǎn)股結(jié)合方式解決債務(wù)問題，但最終受制于各方面因素而在2017年4月份失敗而終止。

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上市公司與控股股東雙雙被債權(quán)人申請(qǐng)重整

資料顯示，瀘天化集團(tuán)公司前身為四川瀘州天然氣化工廠，成立于1959年，是中國(guó)第一家采用西方技術(shù)以天然氣為原料生產(chǎn)合成氨、尿素的化工企業(yè)，曾經(jīng)走過了一段輝煌的歲月。瀘天化是其旗下上市公司，主營(yíng)化肥、化工產(chǎn)品。不過，2008年開始，瀘天化的經(jīng)營(yíng)狀況惡化，從盈利4.22億元驟變?yōu)?014年巨虧11.41億元。

2016年底開始，化肥行業(yè)行情觸底反彈，但瀘天化業(yè)績(jī)?nèi)噪y以好轉(zhuǎn)。由于電、天然氣等要素價(jià)格優(yōu)惠政策的取消，瀘天化的成本大大上升；同時(shí)面對(duì)需求疲軟、出口受阻、產(chǎn)能過剩等諸多不利因素的影響，化肥類產(chǎn)品的價(jià)格處于歷史最低位。對(duì)于化肥行業(yè)而言，瀘天化脫困的出路依舊困難重重。

2017年上半年，瀘天化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入189,951.88萬元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-4725.61萬元，凈利潤(rùn)為-3879.80萬元，較去年同期減虧78.75%�？v觀整個(gè)2017年，瀘天化全年仍難以扭虧。

2017年，四川省古敘煤田開發(fā)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“債權(quán)人”）以瀘天化集團(tuán)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向法院提出對(duì)瀘天化集團(tuán)進(jìn)行重整的申請(qǐng)。2017 年 12 月11日，法院裁定受理瀘天化集團(tuán)的重整程序。

無獨(dú)有偶，2017年6月5日，瀘天化同樣被債權(quán)人以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且有明顯喪失清償能力的可能為由，向法院提出對(duì)公司進(jìn)行重整的申請(qǐng)。

據(jù)了解，截至2017年6月5日，瀘天化尚對(duì)債權(quán)人負(fù)有債務(wù)509萬元。12月13日，法院裁定受理申請(qǐng)。1天后，瀘天化兩家銷售過億的子公司同樣被法院裁定進(jìn)行重整。自此，4天內(nèi)，瀘天化、控股股東、子公司均進(jìn)入重整程序。

根據(jù)《股票上市規(guī)則》第 14.4.1 條第（二十三）項(xiàng)的規(guī)定，如果法院正式受理重整申請(qǐng)，公司將存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

在昨日發(fā)布的公告中，瀘天化透露，自重整開始后共有 73 家債權(quán)人向公司管理人申報(bào)了債權(quán)，申報(bào)金額為 3.75億元；控股股東瀘天化集團(tuán)共有19 家債權(quán)人向申報(bào)了債權(quán)，申報(bào)金額為31.23億元；共有 271 家債權(quán)人向以生產(chǎn)尿素、合成氨等為主的子公司管理人申報(bào)了1.6億元的債權(quán)。

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四川有農(nóng)化企業(yè)通過重整獲得重生

實(shí)際上，破產(chǎn)重整與大眾理解的傳統(tǒng)“破產(chǎn)清算”并不相同，甚至可以說有質(zhì)的區(qū)別。破產(chǎn)重整的目的是挽救企業(yè)，通過對(duì)公司資產(chǎn)負(fù)債的重新平衡來避免破產(chǎn)清算。

川化股份正是破產(chǎn)重整實(shí)現(xiàn)企業(yè)“起死回生”的典型案例。近年來，隨著國(guó)內(nèi)氮肥產(chǎn)能的急速增長(zhǎng)、國(guó)家政策調(diào)控以及自身裝置老化、生產(chǎn)成本過高等因素的影響，川化股份2013、2014、2015年連續(xù)三個(gè)年度連續(xù)虧損，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入巨大困境且嚴(yán)重資不抵債，其股票自2016年5月10日起被深交所暫停上市。

面對(duì)嚴(yán)峻債務(wù)危機(jī)和退市危機(jī)，債權(quán)人于2016年2月15日向成都市中級(jí)人民法院(以下簡(jiǎn)稱成都中院)提出對(duì)川化股份司法重整的申請(qǐng)；同年3月，法院受理重整申請(qǐng)，川化股份進(jìn)入重整程序；2016年12月底，成都中院裁定確認(rèn)川化股份重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，終止管理人監(jiān)督職責(zé)，終結(jié)川化股份破產(chǎn)程序。

通過重整，川化股份的不良資產(chǎn)得到剝離，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到改善。截至2016年末，川化股份資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)較重整前大幅增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正。川化股份股票自2017年12月18日起恢復(fù)上市。

瀘天化破產(chǎn)重整結(jié)果如何，我們將持續(xù)關(guān)注。