【關注】先正達將于2020年年中在科創(chuàng)板上市？ 中國化工為何這樣考慮

近日，有海外媒體報道稱中國化工集團有限公司（以下稱中國化工）考慮讓旗下先正達于2020年年中在科創(chuàng)板上市。作為全球知名的農(nóng)化高科技公司，中國化工曾用兩年時間完成收購，接近440億美元的交易對價也刷新了央企海外并購記錄。

先正達曾在瑞交所、紐交所上市，交割結束后紛紛退市，彼時有消息稱中國化工計劃五年內(nèi)實現(xiàn)先正達部分股票上市。被中國化工收購后，先正達在中國的業(yè)務增幅明顯，而科創(chuàng)板的包容性特征似乎給先正達有了想象空間。

01曾經(jīng)中國最大的海外并購案例

2017年6月中國化工時任董事長任建新在瑞士巴塞爾宣布完成對先正達的收購。根據(jù)美國證券交易委員會披露文件，中國化工收購先正達的交易總價接近440億美元，遠超2012年中海油收購尼克森的151億美元，刷新了央企海外并購的記錄，如果在算上提前償還的先正達部分債務，中國化工實際花費490億美元。

先正達（Syngenta）總部設在瑞士，公司擁有行業(yè)內(nèi)最廣泛的產(chǎn)品組合，圍繞水稻、玉米、大豆、谷物、多種大田作物、特種作物、蔬菜、甘蔗八大核心作物，產(chǎn)品包含植物保護、種衣劑、種子及性狀。在中國，先正達設有五家獨資企業(yè)、一家合資企業(yè)、一家合作企業(yè)和多家分支機構，在華相關總投資已超過3.6億美元，擁有員工2000余人。

中國化工收購先正達歷時兩年，其實以往中國化工對海外并購資產(chǎn)的整合，以裝入旗下A股上市公司為主：收購倍耐力，將倍耐力工業(yè)輪胎玻璃，并入風神股份（600469.SH）；收購馬克西姆-阿甘后，將其制劑業(yè)務并入沙隆達（000553.SZ，已更名為安道麥A）。那么，先正達能如中國化工所愿登陸科創(chuàng)板嗎？

某不愿透露姓名的法律人士認為，科創(chuàng)板的重大突破在于允許符合相關規(guī)定的紅籌企業(yè)和特殊股權結構企業(yè)上市，比如晶晨股份（688099.SH）已上市，首家申報科創(chuàng)板的紅籌企業(yè)九號智能也向上交所表示未來仍將采用VIE結構，不過先正達此前存在兩個交易所私有化的情況，目前也不清楚其申報主體的股權架構，所以先正達上科創(chuàng)板還是有可能性，只是上市期間存在的障礙或問題暫時還不太清楚，畢竟申報有1000多條細則標準，包含法律、財務各因素。

02先正達是全球領先的、以研發(fā)為基礎的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)

被中國化工收購后，先正達業(yè)績保持增長，尤其是在中國的業(yè)績增速。中國農(nóng)藥網(wǎng)公布的先正達財報顯示，2017年銷售額126.5億美元，不包括收購和中國化工交易后用于執(zhí)行股票權益計劃的一次性流出，自由現(xiàn)金流達到17億美元；2018年銷售額135億美元，同比增長7%，凈利潤扭虧為盈達14.38億美元。

從2018年年報開始，先正達在區(qū)域銷售業(yè)績額將中國單列出來，2018年中國銷售額3.19億沒有，同比增長6%；2019年上半年，得益于進口許可，植保業(yè)務在中國的銷售額同比增長11%。

科爾尼管理咨詢公司（以下稱科爾尼）為中國化工收購先正達提供盡職調(diào)查服務。科爾尼全球合伙人李健接受《財經(jīng)》雜志采訪時表示，中國化工一直希望通過并購來做大做強自己的農(nóng)化業(yè)務，先正達農(nóng)藥業(yè)務主要集中在高端的專利藥領域，具有高效、低毒的特性，這正契合世界及中國農(nóng)化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。

農(nóng)藥市場信息   來源:科創(chuàng)板日報