央行十天內(nèi)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率

11月19日晚間，中國(guó)人民銀行“為加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放”，再行上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行在十天內(nèi)連續(xù)第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是年內(nèi)第五次上調(diào)。據(jù)分析，此次存款準(zhǔn)備金上調(diào)將凍結(jié)銀行體系約3500億元資金，對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響仍然有限。但決策層面對(duì)通貨膨脹壓力不至漠然、必有作為的宏觀政策取向，已經(jīng)越來(lái)越清晰。　

　　中國(guó)面對(duì)廣義通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。當(dāng)前，在導(dǎo)致通貨膨脹的各種原因之中，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的貨幣政策正是重要外因。因?yàn)檫@一政策在竭力挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)之表的同時(shí)，正在制造一個(gè)巨大的泡沫，新興市場(chǎng)是其重要出口，中國(guó)首當(dāng)其沖。據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，目前中國(guó)的通貨膨脹率（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，即CPI）已經(jīng)高達(dá)4.4％，到年底極可能達(dá)到5％或更高。直面無(wú)情現(xiàn)實(shí)、防止通貨膨脹升溫，已成當(dāng)務(wù)之急。

　　應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，即使沒(méi)有外資流入因素，中國(guó)的通貨膨脹也已經(jīng)相當(dāng)明顯。

　　許多學(xué)者認(rèn)為，在今年相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)有意無(wú)意存在低估通貨膨脹的情況。這一方面是因?yàn)榉��?wù)業(yè)等領(lǐng)域的價(jià)格上漲未能在官方統(tǒng)計(jì)中獲得反映，另一方面則因?yàn)椤暗�化通貨膨脹預(yù)期”成為官方表述本能。但即使從官方統(tǒng)計(jì)看，中國(guó)的CPI從今年初即拾階而上，到8月至10月，已從3.5％、3.6％升至4.4％，央行確定將年內(nèi)通貨膨脹率保持在3％以內(nèi)的目標(biāo)勢(shì)將不保。更重要的是8月至10月三個(gè)月內(nèi)，環(huán)比增長(zhǎng)分別為0.6％、0.6％和0.7％，這種最新態(tài)勢(shì)的變化顯示增速可觀，遠(yuǎn)比同比（體現(xiàn)過(guò)去12個(gè)月變化）數(shù)字更為重要，也更為令人心焦。

　　較之CPI，10月中國(guó)的食品價(jià)格漲幅更大，上升了10％。這是通貨膨脹壓力逼人的另一重要體現(xiàn)。食品雖然只是高通貨膨脹的指標(biāo)之一，畢竟是貨幣政策過(guò)于寬松的直接證明，且極易推動(dòng)通貨膨脹預(yù)期。此外，國(guó)內(nèi)的民工短缺、勞資矛盾加劇等因素導(dǎo)致工資水平大幅上升，其他生產(chǎn)要素成本，如電、水、氣價(jià)均普遍上升，無(wú)疑也會(huì)加劇通貨膨脹壓力。通貨膨脹主要是貨幣現(xiàn)象，中國(guó)去年全年新增貸款達(dá)到9.6萬(wàn)億元，今年很可能超過(guò)7.5萬(wàn)億元，存款利率又持續(xù)數(shù)月低于CPI，這種流動(dòng)性過(guò)剩帶來(lái)的通貨膨脹壓力絕不可忽視。

　　“外因通過(guò)內(nèi)因起作用�！眹�(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)既有通貨膨脹可能，則在此基礎(chǔ)上，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策又成了推動(dòng)中國(guó)通貨膨脹與泡沫形成的新增風(fēng)險(xiǎn)因素。因?yàn)槊涝�的特殊地位，更因�(yàn)楦鲊?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)局面的不對(duì)稱性，如果美元流動(dòng)性泛濫，往往流往新興經(jīng)濟(jì)體。

　　上世紀(jì)90年代初，美國(guó)寬松的貨幣政策曾使大量資金流向東南亞等“經(jīng)濟(jì)洼地”，如印尼、泰國(guó)和馬來(lái)西亞等國(guó)家。這正是1997年亞洲金融危機(jī)的外部因素。中國(guó)必須防止歷史重演。對(duì)美國(guó)進(jìn)行批評(píng)是必要的，但無(wú)法從根本上改變其政策。中國(guó)防止通貨膨脹必須加強(qiáng)作為，提息、升值和加強(qiáng)資本管制都是必須采取的措施。所謂周小川“池子”，當(dāng)是直面通貨膨脹威脅的綜合政策手段的結(jié)果。
　　因?yàn)榉N種誤解，中國(guó)過(guò)去在許多輿論層面對(duì)人民幣升值有巨大誤讀，視之為“敵人擁護(hù)我們要反對(duì)”之決策。但是，長(zhǎng)期不升值后果嚴(yán)重，最重要的是影響了獨(dú)立貨幣政策的實(shí)施，更導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡。此次美國(guó)量化寬松政策重啟，對(duì)中國(guó)有如此直接猛烈的沖擊，事實(shí)上正與人民幣缺乏彈性匯率機(jī)制直接相關(guān)。值得慶幸的是中國(guó)已經(jīng)于今年6月重啟匯率改革，在此框架上穩(wěn)步升值，較快推進(jìn)有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制形成，當(dāng)是明智之舉。

　　與升值相同步的加息，是避免資產(chǎn)泡沫的另一宏觀政策選擇。中國(guó)目前“熱錢”滾滾，可能會(huì)成為加息的顧慮。但資產(chǎn)價(jià)值上升趨勢(shì)已成，不加息不足以阻其根本。

　　此外，當(dāng)前人民幣在資本項(xiàng)下未開(kāi)放也是可乘之“機(jī)”�？梢圆扇∵m當(dāng)管制措施，在短期內(nèi)集中打擊“熱錢”流入，增加其流動(dòng)成本，則可能收取阻擊“熱錢”的一時(shí)之效，為加息和升值營(yíng)造相對(duì)穩(wěn)定的小環(huán)境。當(dāng)然，資本管制只是臨時(shí)措施，在大局穩(wěn)定之后必須積極推進(jìn)資本項(xiàng)下的開(kāi)放，為中國(guó)建立起有彈性的、符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需求的人民幣匯率與利率體系。

　　在這個(gè)意義上，治理通貨膨脹的步驟既立足于當(dāng)前又要放眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)，既要治標(biāo)又要治本，在沖過(guò)困難期之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和改革拓進(jìn)正是可期的。

又調(diào)了，估計(jì)房貸也要調(diào)了，哎

每次都是我搶你沙發(fā)。

考驗(yàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)治理能力的時(shí)候到了

:D沙發(fā)好，坐著舒服！越調(diào)現(xiàn)在買房的越是多

我怎么是覺(jué)得考驗(yàn)國(guó)人心態(tài)的時(shí)候到了......

湊不湊不一次還上得了。

這個(gè)想法，很大膽啊

先湊錢,估計(jì)這十年不行了