印度農(nóng)化市場(chǎng)發(fā)展前景看好 肥料前景不明朗

印度的農(nóng)化上市公司在2013年表現(xiàn)良好，超越了專注肥料領(lǐng)域的公司。盡管雨季以及對(duì)農(nóng)業(yè)投入的增長(zhǎng)需求使兩類公司均受益，肥料生產(chǎn)商仍對(duì)政府補(bǔ)助滯后以及天然氣價(jià)格上漲等問(wèn)題表示擔(dān)憂。進(jìn)入2014年，印度農(nóng)化和肥料企業(yè)的表現(xiàn)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)太大的波動(dòng)。

印度農(nóng)化股票市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)由公司良好的財(cái)政表現(xiàn)所支撐。在2013上半財(cái)年，上市的農(nóng)化公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)17-62%。由于幾個(gè)主要水庫(kù)的水容量保持在理想的水平以及對(duì)來(lái)年的市場(chǎng)前景看好，這些公司有望繼續(xù)保持優(yōu)異的表現(xiàn)。

農(nóng)化公司也受益于出口情況的復(fù)蘇。出口市場(chǎng)正以5%的速度進(jìn)行增長(zhǎng)，Rallis印度、UPL以及 PI Industries海外銷售額均占到總銷售額30%以上。疲軟的盧比提供了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并帶動(dòng)了增長(zhǎng)。這也對(duì)訂單量的增長(zhǎng)以及利潤(rùn)的增加起到極大作用。

肥料公司需擔(dān)憂更多因素。雖然銷售總量增長(zhǎng)，存貨減少，原材料價(jià)格也在降低。但所有這些因素都被補(bǔ)助金的滯后支付以及天然氣價(jià)格的上漲所抵消。根據(jù)Sharekhan公司的估計(jì)，從上一個(gè)財(cái)年開始應(yīng)發(fā)而未發(fā)的補(bǔ)助金已達(dá)3200億盧比。補(bǔ)助金的滯后支付使流動(dòng)資金出現(xiàn)問(wèn)題。一些公司甚至還需申請(qǐng)貸款，這也增加了利息的支出。

自從4月份天然氣價(jià)格提議上漲后情況變得更糟。根據(jù)Kotak證券公司分析，天然氣價(jià)格的攀升可能使得化肥補(bǔ)助金增長(zhǎng)20%。但是考慮到目前補(bǔ)助金的支付嚴(yán)重滯后，天然氣價(jià)格的攀升只會(huì)使肥料生產(chǎn)商的生存空間受到更大的擠壓。

誠(chéng)然，政府可以通過(guò)增加肥料行業(yè)補(bǔ)助金以及提高尿素價(jià)格來(lái)緩解行業(yè)壓力。但是政府僅僅聲明它會(huì)出臺(tái)機(jī)制來(lái)緩解肥料企業(yè)的壓力，而并未透露更多細(xì)節(jié)。政府政策對(duì)肥料行業(yè)的不確定性將持續(xù)影響肥料行業(yè)的股票市值。