揭開(kāi)中國(guó)磷礦行業(yè)之謎

       磷礦的品位和礦山的地理位置對(duì)磷礦企業(yè)成本的影響到底有多大? CRU 最近發(fā)布了 2014 年版《磷礦成本報(bào)告》，采用“價(jià)值成本法”，分析對(duì)占到全球磷礦產(chǎn)能 95%的礦山的進(jìn)行了深入分析。 本文將簡(jiǎn)述礦石的品質(zhì)和地理位置如何對(duì)磷礦成本影響較大。該成本報(bào)告揭示了中國(guó)眾多的磷礦雖然擁有令人羨慕的坑口采礦成本，但很大程度上卻受制于較低的原礦品位和偏僻的地理位置。

經(jīng)營(yíng)成本與現(xiàn)場(chǎng)成本的區(qū)別，及其重要性
　　CRU 通過(guò)分析磷礦的采掘及選礦的流程，建立起了磷礦成本基本模型。作為研究的基礎(chǔ)，估算出磷礦的現(xiàn)場(chǎng)生產(chǎn)成本，這主要指生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)生的現(xiàn)金成本，包括了日常運(yùn)營(yíng)及維檢費(fèi)用，不包含設(shè)備折舊。盡管這對(duì)了解不同磷礦的分類(lèi)成本提供了很好的參考，但是還不足以使得我們能夠?qū)Σ煌�磷礦的成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行逐項(xiàng)比較。這是因?yàn)橐粋�(gè)磷礦的經(jīng)濟(jì)價(jià)值不僅取決于資源條件，而且和它到目標(biāo)市場(chǎng)的運(yùn)輸距離緊密相關(guān)，同時(shí)面對(duì)下游行業(yè)的差異化需求，對(duì)磷礦的品位與化學(xué)成分也需要進(jìn)行有針對(duì)性的評(píng)估。更進(jìn)一步說(shuō)，每年全球磷礦消費(fèi)的總量中只有一小部分是進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行交易的，所以市場(chǎng)上商品磷礦的價(jià)格并不能完全反映整個(gè)磷礦行業(yè)的形勢(shì)。
　　鑒于此，我們計(jì)算出了磷礦的實(shí)現(xiàn)成本，這是“價(jià)值成本分析法”中的一個(gè)重要概念。CRU 還在分析過(guò)程中引入了“價(jià)值調(diào)節(jié)成本”的概念，即通過(guò)比較目標(biāo)磷礦的礦石與基準(zhǔn)礦石(摩洛哥 OCP 公司生產(chǎn)的 32% P2O5 K10 磷礦)的市場(chǎng)價(jià)格差異，從而計(jì)算出該磷礦產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。為了進(jìn)行比較，我們首先選取 OCP 公司 K10 磷礦在某一市場(chǎng)的價(jià)格，然后進(jìn)行比較以得出目標(biāo)磷礦在同一市場(chǎng)的價(jià)值，再減去銷(xiāo)售成本和運(yùn)費(fèi)，最后得到目標(biāo)礦石的凈值。
　　現(xiàn)場(chǎng)成本和實(shí)現(xiàn)成本之和就是磷礦的經(jīng)營(yíng)成本。由于這個(gè)成本已經(jīng)依據(jù)磷礦的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行了調(diào)整，各個(gè)磷礦可以在基準(zhǔn)礦石的價(jià)格基礎(chǔ)上進(jìn)行直接比較。經(jīng)營(yíng)成本包含了在建產(chǎn)能的財(cái)務(wù)成本和可持續(xù)資本支出，所以用礦石的基準(zhǔn)價(jià)格減去這些因素后，我們也計(jì)算出了企業(yè)的自由現(xiàn)金流。需要注意的是，我們分析的假設(shè)條件是磷礦通過(guò)濕法的工藝來(lái)生產(chǎn)磷酸，所以并非所有的磷礦都符合我們的標(biāo)準(zhǔn)，那些下游產(chǎn)品鏈不包含磷酸的磷礦需要區(qū)別對(duì)待。

2013 年中國(guó)不同磷礦的現(xiàn)場(chǎng)成本差別較大
　　在《磷礦成本報(bào)告》中，我們選取了中國(guó)典型的 12 個(gè)主要磷礦，并把其他磷礦歸為 9 類(lèi)，對(duì)這些磷礦的成本進(jìn)行細(xì)致的分析。因此，在《磷礦成本報(bào)告中》，我們能夠?qū)χ袊?guó)所有磷礦產(chǎn)能成本進(jìn)行詳細(xì)估計(jì)。 首先，我們看一下現(xiàn)場(chǎng)成本曲線，就現(xiàn)場(chǎng)成本而言，多數(shù)中國(guó)磷礦的成本位于較低成本區(qū)間，他們占到了成本曲線 50 分位以下超過(guò)一半的產(chǎn)能。盡管?chē)?guó)內(nèi)的磷礦需要繳納較高的資源稅及其他稅費(fèi)，但與國(guó)際水平相比，人工，能源和其他開(kāi)支的水平仍舊處于較低水平。這其中相當(dāng)一部分礦山?jīng)]有選礦裝置，因而他們的現(xiàn)場(chǎng)成本主要反映出的是較低的采掘和磨礦費(fèi)用。對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，相當(dāng)比例的磷礦會(huì)銷(xiāo)售給黃磷和過(guò)磷酸鈣(普鈣)的生產(chǎn)企業(yè)，因此對(duì)磷礦品質(zhì)和等級(jí)的要求并不太高。
　　部分國(guó)內(nèi)的磷礦處在成本曲線的高成本區(qū)域，他們主要是地下礦山，由于礦山的規(guī)模，能源的來(lái)源以及采礦與運(yùn)輸?shù)膹?fù)雜性等原因，他們的采礦和選礦成本比較高。
       但是在經(jīng)營(yíng)成本分布圖中，中國(guó)磷礦移向了高成本方向
　　或者因?yàn)檫x礦費(fèi)用的差異，或者運(yùn)輸物流成本的區(qū)別，我們對(duì)磷礦的價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，很大程度上改變了很多磷礦在成本曲線上的位置，。盡管我們沒(méi)有對(duì)所有中國(guó)的磷礦都進(jìn)行經(jīng)營(yíng)成本的分析，但是依據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)主要的磷礦分布情況，選礦形勢(shì)及運(yùn)輸成本，得出的經(jīng)營(yíng)成本的相對(duì)位置已經(jīng)和現(xiàn)場(chǎng)成本的分布有很大差異。 當(dāng)然，中國(guó)不同磷礦之間的經(jīng)營(yíng)成本差異也是巨大的。比如，貴州開(kāi)磷集團(tuán)受益于其高品位的原礦，不經(jīng)過(guò)選礦就可以直接獲得接近 32% P2O5 品質(zhì)的礦石，成為國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)成本最低的磷礦之一。但同時(shí)國(guó)內(nèi)也存在一些非整合型磷礦，只生產(chǎn)低品位磷礦，從而逆轉(zhuǎn)了原本處在較低現(xiàn)場(chǎng)成本的有利位置。