2014年上半年農藥原藥企業(yè)利潤出現分化

2014年1~5月份農藥出口量同比增長12.90%,出口金額同比增長22.40%。
　　
　　國際(尤其發(fā)展中國家)需求增長強勁,國際農藥產能加速向中國轉移,環(huán)保政策提高農藥準入門檻,加速行業(yè)整合,提升行業(yè)集中度,中國農藥行業(yè)仍處于大景氣周期。
　　
　　2014年6月13日環(huán)保部網站公示鎮(zhèn)江江南化工有限公司等4家草甘膦(雙甘膦)生產企業(yè)符合本次環(huán)保核查要求,由于首批上報的10多家企業(yè)僅有4家企業(yè)通過審查,2014年年底前將啟動第二批草甘膦環(huán)保核查,草甘膦步入良性發(fā)展通道,中長期趨勢看漲。國內新增供給有限,海外需求穩(wěn)定增長,上游吡啶價格維持高位,百草枯中長期趨勢看漲。
　　
　　由于2014年上半年草甘膦均價同比出現下滑,百草枯均價同比上漲,上半年農藥原藥上市公司業(yè)績出現分化,預計沙隆達A凈利潤同比增長115%~145%,輝豐股份凈利潤同比增長30~50%,長青股份凈利潤同比增長0~30%,利爾化學凈利潤同比增速為-15~15%,新安股份凈利潤下滑幅度超過50%。國內農藥行業(yè)從2011年4季度開始復蘇,經過2年半時間行業(yè)洗牌后,大宗品供需格局相對較為穩(wěn)定,價格短期向上彈性空間不大。農藥小宗品市場容量小,技術壁壘高,行業(yè)供給相對集中,相關企業(yè)與跨國公司合作穩(wěn)定,毛利率水平較高且較為穩(wěn)定。國內部分農藥龍頭企業(yè)依靠原有產品持續(xù)放量或不斷開發(fā)新品種來承接高壁壘產業(yè)轉移,業(yè)績持續(xù)增長,我們2014年下半年農藥行業(yè)重點推薦揚農化工、聯化科技、長青股份。