化肥增值稅恢復(fù)開(kāi)征已有一周,回顧這一周的化肥市場(chǎng)表現(xiàn),前期炒作增值稅帶來(lái)的漲價(jià)有點(diǎn)難覓蹤影,尿素價(jià)格回落,磷酸一銨、磷酸二銨價(jià)格保持穩(wěn)定,鉀肥價(jià)格上漲。 出現(xiàn)這種情況的原因很簡(jiǎn)單:增值稅政策出臺(tái)的時(shí)間比執(zhí)行的時(shí)間提前了近20天,認(rèn)為政策能推漲價(jià)格的人,已經(jīng)提前備了貨;對(duì)后市沒(méi)有信心的,政策開(kāi)始執(zhí)行后,更不可能拿貨,造成了短期需求嚴(yán)重不足的局面。 鉀肥的漲價(jià)是個(gè)特例:一方面壟斷性較強(qiáng);另一方面國(guó)產(chǎn)鉀肥產(chǎn)量占到國(guó)內(nèi)需求總量的60%以上,但進(jìn)項(xiàng)稅很少,國(guó)產(chǎn)鉀肥廠家如果不能提價(jià),利潤(rùn)就會(huì)大幅降低。廠家希望把增值稅帶來(lái)的成本轉(zhuǎn)嫁給下游。但這可能只是廠家的一廂情愿,因?yàn)殁浄适袌?chǎng)的負(fù)面因素很多:一是國(guó)產(chǎn)鉀肥產(chǎn)能在不斷增長(zhǎng);二是鉀肥利潤(rùn)可觀,即使成本不能轉(zhuǎn)嫁也不會(huì)抑制供應(yīng);三是全球鉀肥產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩;四是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格低迷,需求可能下降;五是國(guó)內(nèi)、國(guó)際鉀肥的壟斷性在降低,單個(gè)企業(yè)對(duì)價(jià)格的掌控能力下降;六是以油價(jià)為代表的全球大宗商品還在二次探底的過(guò)程中。 我在此重點(diǎn)分析一下壟斷程度降低和大宗商品二次探底對(duì)鉀肥市場(chǎng)的影響。 聯(lián)想到金融危機(jī)后的2009年鉀肥市場(chǎng),當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)鉀肥的自給率在40%以下,進(jìn)口的集中度很高,鉀肥進(jìn)口企業(yè)希望利用壟斷地位,避免鉀肥價(jià)格的大幅下跌,但他們的愿望沒(méi)有實(shí)現(xiàn),最終還是在4月份開(kāi)始崩盤(pán)。現(xiàn)在的情況是進(jìn)口渠道已經(jīng)多元化,國(guó)產(chǎn)鉀肥的自給率大幅度提高,現(xiàn)階段港口庫(kù)存高企且稅賦低于國(guó)內(nèi)企業(yè)新產(chǎn)產(chǎn)品,過(guò)快的漲價(jià),積累到一定程度可能會(huì)重新引發(fā)一場(chǎng)鉀肥的去庫(kù)存化危機(jī)。 根據(jù)筆者的觀察,多數(shù)大宗商品在同一宏觀周期內(nèi),都擺脫不了走勢(shì)的相似性,只是時(shí)間的先后問(wèn)題。這可以給我們一種警示:石油和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格2014年下半才開(kāi)始探底,而鉀肥第一次探底是在2013年下半年,2014年第一次探底成功,2015年大合同進(jìn)口價(jià)格有所上漲。很遺憾地看到從去年下半年以來(lái)的國(guó)際大宗商品的價(jià)格并未探底成功,甚至有二次探底的可能性。因此我們不得不思考:鉀肥雖有增值稅開(kāi)征的利好,難道真能大幅度漲價(jià)嗎? 相比于鉀肥,氮肥和磷肥生產(chǎn)企業(yè)的稅賦增加不多,因此對(duì)增值稅恢復(fù)開(kāi)征的態(tài)度是能把價(jià)格炒高一點(diǎn)就炒高一點(diǎn),不能炒高就隨行就市,這就造成了增值稅開(kāi)征后尿素價(jià)格不漲反降的現(xiàn)象;适袌(chǎng)縱有成本支撐的利好,也必須回歸到供求關(guān)系的層面。 綜上,化肥增值稅恢復(fù)開(kāi)征對(duì)磷肥和氮肥的影響已經(jīng)基本消除,但對(duì)鉀肥的影響還將存在,博弈仍將繼續(xù)。 |
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